紫金矿业业绩强劲突破，全球资源布局持续深化；新领导层接棒，应对矿业周期挑战。

紫金矿业作为全球领先的矿业企业，在2025年实现了显著的经营成果。公司全年营业收入达到3491亿元，同比增长15%；归母净利润首次超过500亿元，达到518亿元左右，同比增长62%。这一表现得益于主要金属价格的强劲上涨，特别是黄金价格创下历史性涨幅，铜价也保持高位运行。宏观环境的多重因素，包括全球贸易格局调整、地缘风险加剧以及货币政策宽松，共同推动了贵金属和有色金属市场的繁荣。

在产品结构方面，金精矿的毛利率表现最为突出，达到较高水平；矿山产银和铜精矿紧随其后，铁精矿则出现一定回落。公司矿山产金量显著增长，达到90吨，同比上升超过20%，位居全球前列。这一产量相当于中国矿山产金总量的较大比例，体现了公司在黄金业务上的核心竞争力。同时，产铜109万吨，产银439吨，当量碳酸锂2.55万吨，整体产量保持稳定或温和增长。

公司拥有广泛的全球资源版图，在海外多个国家和中国多个省份布局超过30座大型矿产基地。截至2025年末，保有资源量包括金4610吨、铜1.1亿吨、锌1256万吨、锂1883万吨等，为未来发展提供了坚实基础。这些资源储备支持了公司持续的产能扩张和产量提升。

去年，公司在黄金板块推进了重要举措，通过分拆紫金黄金国际实现单独上市，创下当年全球较大规模的IPO之一。该子公司旗下多个金矿项目逐步达产或扩建，如阿基姆金矿、瑞果多金矿和罗斯贝尔金矿的技改工程，预计将显著提升黄金产量。铜矿业务同样亮点频现，丘卡卢-佩吉铜金矿和博尔铜矿联合跻身欧洲前列，巨龙铜矿二期投产后成为中国最大铜矿山之一。锂矿领域，3Q盐湖锂矿一期已投产，二期项目有序推进，规划到2028年形成较大规模的碳酸锂产能。

人事变动是公司另一重要事件。创始人陈景河顺利交接，新任领导邹来昌正式掌舵。他长期在公司内部任职，积累了丰富经验。在年报中，他强调坚持“资源为王”战略，面对世界局势复杂、供应链风险增加的挑战，公司将抓住矿业基础地位重获认可的机遇。金价大幅波动、铜价高位震荡、能源转型驱动锂需求扩张，都为公司提供了发展空间。

展望未来，公司制定了清晰的产量规划。2026年目标包括矿产铜120万吨、矿产金105吨、当量碳酸锂12万吨等，主要产品产量预计实现明显增长。到2028年，铜、金等产量力争进入全球前列；到2035年，实现跨越式提升，部分指标冲击领先位置。这些规划体现了公司对长期增长的信心。

然而，市场周期性波动不可忽视。2026年初以来，受多重因素影响，金价出现调整，本周跌幅创下多年纪录。公司股价相应回落，总市值有所缩水。为稳定市场信心并回报股东，公司宣布回购A股股份计划，使用自有资金实施，金额在较大范围内，回购股份用于员工持股或股权激励。这体现了管理层对公司价值的认可。

总体而言，紫金矿业在2025年的亮眼表现源于量价齐升和全球布局优势。新领导层上任后，如何平衡周期风险与战略扩张，将是观察重点。公司通过高分红和回购举措，展现了对股东的重视，也为未来可持续发展奠定基础。